В каких странах Азии существует риск возникновения пузырей?

Азиатские рынки недвижимости вновь оказались в центре внимания в ежегодном "Индексе пузырей на мировом рынке недвижимости" UBS за 2025 год. Исследование выявило, что Токио входит в число городов с самым высоким уровнем риска, в то время как Гонконг продолжает возглавлять список наименее доступных рынков.

Токио: стремительный рост цен и снижение доступности. За последние пять лет цены на жилье в Токио, с поправкой на инфляцию, выросли на впечатляющие 35%, опережая темпы роста как арендной платы, так и доходов населения. Этот бурный рост обусловлен, в частности, притоком международной миграции, что стимулирует спрос и, как следствие, снижает доступность жилья для местных жителей. UBS отмечает, что "цены на жилье в Токио продолжают опережать средний показатель по стране, а доступность жилья снижается".

Гонконг: вечная проблема дороговизны. Гонконг, как и прежде, остается самым дорогим городом мира. Для покупки скромной квартиры площадью 60 квадратных метров в этом мегаполисе требуется почти 14 лет среднего дохода. Эксперты UBS предупреждают, что "более жесткие правила, начиная от новых налогов и заканчивая прямым запретом на покупку и мерами контроля арендной платы, снизили привлекательность" таких рынков, как Гонконг, Сингапур и других мировых финансовых центров.

Регулирование нарастает на фоне роста цен. Соотношение "цена к доходу" выше 10, наблюдаемое в Токио, Париже и Лондоне, наглядно демонстрирует, насколько цены на недвижимость оторвались от местных доходов. Аналитики UBS предупреждают, что по мере усиления давления, связанного с доступностью жилья, азиатские регуляторы могут прибегнуть к дополнительным мерам по снижению цен, что, в свою очередь, может повлиять на инвестиционные стратегии.

Перспективы: структурный спрос против политических рисков. Несмотря на проблемы с доступностью жилья, азиатские рынки недвижимости продолжают привлекать иностранных покупателей и капитал. Ограниченное предложение в густонаселенных городских центрах и потенциальное снижение процентных ставок к 2026 году могут способствовать поддержанию высокого уровня спроса. Однако, наряду с этим, инвесторам следует учитывать и политические риски, связанные с возможным усилением государственного регулирования.

Однако, несмотря на потенциальные возможности, присущие рынку недвижимости в регионе, UBS предостерегает: повышенный уровень задолженности и усиливающееся регуляторное давление создают хрупкий баланс между потенциальными выгодами и сопутствующими рисками. Это означает, что инвесторам и застройщикам следует проявлять максимальную осторожность, тщательно взвешивая каждый шаг и учитывая как привлекательные перспективы, так и вероятные сложности, проистекающие из сложной экономической и регуляторной среды.